法院废除纳斯达克多元化规则： 这对企业意味着什么

美国第五巡回上诉法院最近的一项裁决终止了纳斯达克的董事会多元化规则. 多年来，纳斯达克一直倡导这些举措，要求公司要么达到多元化目标，要么解释不达标的原因.

但现在，法院的裁决不仅终止了这一做法，还重新引发了关于多元化在美国企业中的作用的全国性辩论.

纳斯达克的多元化规则是关于什么的？

纳斯达克的规则目标直截了当：他们希望董事会更能代表他们所服务的社会.

其中一条规定要求公司披露董事会的性别、种族和民族构成.  另一项规则设定了多元化目标--至少有一名女性董事和一名少数种族或 LGBTQ+ 群体的董事，并允许公司通过提供书面解释的方式选择不遵守.

证券交易所辩称，这些措施不是配额制，而是提供透明度和让投资者更好地了解情况的工具. 支持者支持这一观点，并引用了将多元化董事会与改善决策和财务业绩联系起来的研究.

然而，批评者则声称这些规则是越权行为，迫使公司遵守带有政治色彩的议程. 其中一条规定要求公司披露董事会的性别、种族和民族构成. 另一项规则设定了多元化目标--至少有一名女性董事和一名少数种族或 LGBTQ+ 群体的董事，并允许公司通过提供书面解释的方式选择不遵守.

法院判决  

上诉法院支持批评者的观点，裁定美国证券交易委员会越权批准纳斯达克的多元化要求. 安德鲁-奥尔德姆（Andrew Oldham）法官代表多数意见，他认为此类举措远远超出了证交会的授权范围.

这一判决反映了对 “觉醒 ”企业政策的更广泛反击. 在此之前，以多元化为重点的举措受到了法律和政治上的抵制，包括最高法院在 2023 年对大学招生中的平权法案做出的裁决. 因此，法院的裁决可能会阻止企业界的类似努力.

这一决定在利益相关者中引发了尖锐的争议. 纳斯达克虽然坚持认为其规则是有益的，但决定不对判决提起上诉. 不过，美国证券交易委员会正在考虑下一步行动，有可能将这一问题提交最高法院.

微软和星巴克等大公司以及美国公民自由联盟和有色人种协进会等组织支持多元化规则，强调其对公司治理的积极影响. 而共和党总检察长和新公民自由联盟等组织则持反对意见，认为这些措施违宪且没有必要.

ESG 与多元化

这一裁决是在对 ESG 举措的热情逐渐减退之际做出的. ESG 战略曾经是华尔街的主导主题，但现在却面临越来越多的批评和政治反对. 贝莱德（BlackRock）等大公司已经缩减了 ESG 的雄心壮志，投资者的兴趣也有所降温.

爱德华-布卢姆（Edward Blum）是起诉纳斯达克规则的著名活动家，他也曾成功地领导过反对平权行动政策的挑战，包括最高法院终结基于种族的招生行为的标志性案件. 他的参与凸显了法律界努力废除多元化相关规定的广泛势头.

该裁决可能对交易者有何影响

对于交易员来说，该裁决为公司如何应对多元化和 ESG 相关预期（尤其是贝莱德的 ESG 议程）带来了不确定性. 那些在治理上与纳斯达克多元化规则保持一致的公司现在可能会调整政策，这可能会影响投资者情绪和股票估值. 此外，该裁决还反映了对 ESG 原则更广泛的怀疑态度，可能会影响依赖社会意识投资策略的市场.