阿斯利康： 减肥竞赛中的稳步增长和隐藏潜力

当投资者蜂拥而至礼来（Eli Lilly）和诺和诺德（Novo Nordisk）等专注于肥胖症的制药商时，阿斯利康（AstraZeneca）以其更合理的估值和良好的业绩记录脱颖而出，成为一家前景看好的替代药企。阿斯利康在减肥治疗领域可能得不到同等程度的关注，但它在肿瘤和心脏代谢疾病领域的稳步增长使其成为一个强有力的长期赌注。

在首席执行官帕斯卡尔-索里奥（Pascal Soriot）的领导下，阿斯利康在过去十年中实现了转型。索里奥在 2014 年击退了辉瑞公司 1200 亿美元的收购要约，并制定了雄心勃勃的目标：到 2023 年，公司年收入将从 260 亿美元增长到 450 亿美元。

怀疑者怀疑其可行性，但阿斯利康去年的销售额达到了 458 亿美元，超过了这一目标。现在，Soriot 又设定了一个新目标：到 2030 年达到 800 亿美元。凭借成功的历史，投资者有理由相信该公司能够实现这一目标。

肿瘤成功推动增长

阿斯利康专注于癌症治疗是其近期成功的基石。2014 年，公司的癌症销售额为 30 亿美元，到 2023 年这一数字将飙升至 170 亿美元。这一令人印象深刻的增长主要得益于治疗肺癌的 Tagrisso、治疗肺癌和膀胱癌的 Imfinzi 以及治疗卵巢癌的 Lynparza 等药物。预计仅 Tagrisso 一种药物就将继续保持强劲的销售势头，到本十年末，年销售额有可能超过 70 亿美元。Tagrisso 受益于 “孤儿药 ”称号，可以避免根据《通货膨胀削减法》进行医疗保险价格谈判。

与日本第一三共制药公司的合作也为阿斯利康带来了丰厚的回报。他们联合开发的针对 HER2 阳性乳腺癌的药物 Enhertu 获得了成功。Enhertu 能够挑战罗氏在这一领域的主导地位，从而提升了阿斯利康作为肿瘤领域主要企业的信誉。类似的战略可以帮助该公司进军心血管和代谢疾病领域，如肥胖症。

肥胖症治疗项目： 默默无闻的竞争者

尽管阿斯利康在肥胖症研发项目上并不像竞争对手那样大张旗鼓，但它正在这个利润丰厚的市场上悄然崛起。该公司将于 11 月初在圣安东尼奥举行的一次会议上发布重要数据，这可能成为其肥胖症战略的转折点。

这些最新数据中的关键是通过与中国易可金公司的交易获得的一种 GLP-1 药片的早期研究数据。此外，阿斯利康还在开发一种针对肠道激素淀粉样蛋白的长效注射剂，这是另一种很有前景的减肥方法。

鉴于阿斯利康的研究还处于早期阶段，投资者还没有对其肥胖症潜力进行定价。不过，今年晚些时候的积极数据可能会改变人们的看法，尤其是如果该公司的肥胖症治疗方法显示出补充其心脏代谢产品组合的潜力。例如，将其 GLP-1 药片与 Farxiga（一种最畅销的糖尿病药物）相结合，就能在治疗与肥胖有关的代谢紊乱方面产生强大的协同作用。

阿斯利康的优势在于多样性

阿斯利康的优势在于其多样性，但这也是一项挑战。该公司约有 20 种全新药物的后期试验，这可能会让试图评估其全部潜力的普通投资者不知所措。不过，这也是个好问题。

除了癌症和肥胖症之外，阿斯利康还在抗体药物共轭物（ADC）、放射性药物疗法、免疫疗法和细胞疗法方面取得了进展。阿斯利康与日本第一三共制药公司（Daiichi Sankyo）合作开发的抗体药物共轭物（ADCs），将抗体与有毒制剂结合起来对抗癌细胞，仍然是公司业绩增长的主要动力。两家公司正在等待 FDA 批准另一种 ADC Dato-DXd 的上市，该药主要针对肺癌，在治疗乳腺癌方面具有巨大的商业潜力。

估值： 合理的增长潜力

阿斯利康的股价是其 12 个月预期收益的 18.8 倍，并不便宜，但考虑到其增长前景，股价仍然合理。与专注于肥胖症的同行礼来和诺和诺德相比尤其如此，它们的盈利倍数都超过了 30。如果您希望以更实惠的价格实现增长，阿斯利康提供了一个令人信服的案例。

底线

虽然阿斯利康在肥胖症药物竞争中可能不会占据头条新闻，但公认的领导地位和肿瘤学领域的优势使其成为一项稳健的投资。随着即将发布的数据和癌症治疗领域的持续成功，该公司有望实现进一步增长。如果阿斯利康的肥胖症药物管线取得积极成果，它将成为这个竞争激烈市场的有力竞争者，为投资者提供另一个押注其长期成功的理由。