价差/配对交易
关键要点
- 配对交易中的股票必须具有高度的正相关性, 这是配对交易策略背后的驱动力.
- 日历价差期权的目标是在市场走向另一个方向时, 以有限的风险从中性或股价定向移动到日历价差的行使价中获利.
- 日历点差使交易者能够构建将时间影响最小化的交易.
- 当标的物在期权的下个月到期之前没有在任一方向上发生任何大的变动时, 日历价差是最有利可图的.
配对交易策略
配对交易是一种交易策略, 涉及将两只相关性高的股票的多头头寸与空头头寸进行匹配.策略基于两只股票的历史相关性.配对交易中的股票必须有高正相关, 这是策略盈利背后的驱动力.
当交易者检测到相关性背离时, 最好使用配对交易策略.基于两种证券将保持一定相关性的历史信念, 应在相关性不稳定时使用.利润是可能的 当表现不佳的股票重新获得价值并且更高质量证券的价格下跌时.净利润是从两个头寸中获得的总和.
配对交易策略适用于股票以及货币、商品甚至期权.
什么是点差交易
价差交易是购买一种证券同时出售另一种相关证券的行为.价差交易通常与期权或期货合约一起使用, 以获得 具有正值的整体净交易称为点差.点差交易是成对进行的, 从而消除了执行风险.
点差交易的好处
- 提供较低风险的机会.
- 谨慎选择交易并持续监控时, 在到期时收取全额溢价的可能性很高.
- 交易通常持续 6 到 21 天, 这意味着资本不断为交易者工作.
- 价差交易提供了稳定收入的机会.
- 这是在市场波动时使用的完美策略.
点差交易的缺点
- 较低的利润.
点差交易的类型
价差交易有几种类型：
- 商品内（日历）价差 - 是一种价差交易, 涉及同时购买在特定日期到期的期货或期权以及在另一个日期到期的相同工具的出售.这些 个人购买, 称为价差的边*, 仅在到期日上有所不同；它们基于相同的基础市场和执行价格.
- 商品间价差 - 这些价差由两种不同但相关的商品构成, 反映了它们之间的经济关系.
- 期权价差 - 由同一标的股票或商品的不同期权合约形成.
- IRS（利率掉期）利差 - 由不同货币的边*形成, 但期限相同或相似.
* 点差交易中的每笔交易称为边.
什么是日历价差期权
日历价差是一种期权策略, 由买入和卖出两个相同类型和执行价格但到期周期不同的期权组成.
有垂直和对角线传播.
日历价差是一种期权或期货策略, 通过同时开立同一标的资产的多头和空头头寸, 但交付日期不同.在典型的日历价差中, 交易者会购买 长期合约并做空具有相同执行价格的近期期权.如果每个月使用两个不同的执行价格, 则称为对角线价差.
典型的日历价差交易涉及出售近期到期日的期权（看涨期权或看跌期权）以及同时购买长期到期的期权（看涨期权或看跌期权）。这两个选项都属于相同的类型并且通常使用相同的执行价格。还有一个反向日历价差——交易者持有相反的头寸；买入短期期权并卖出相同标的证券的长期期权。
用技术术语总结一下, 日历价差提供了交易水平波动偏斜（两个时间点的不同波动水平）的机会, 并利用时间衰减的加速速度, 同时 还限制了期权价格对标的资产的敏感性。水平偏斜是不同到期日之间隐含波动率水平的差异。
日历价差期权示例
假设 AmerisourceBergen Corp. ABC 股票在 4 月中旬的交易价格为 73.05 美元, 交易者可以进入以下日历价差：
以 0.87 美元的价格卖出 6 月 73 日的看涨期权（一份合约为 87 美元）
以 1.02 美元的价格购买 7 月 73 日的看涨期权（一份合约为 102 美元）
因此点差的净成本（借方）为 (1.02 - 0.87) 0.15 美元（或一个点差为 15 美元）。
如果 ABC 股票在 Jun 期权到期之前保持相对平稳, 则该日历价差将获得最大收益, 从而允许交易者收取已售期权的溢价。那么, 如果股票在那时到 7 月之间上涨 到期, 第二站将获利。
理想的获利市场走势是价格在短期内变得更加波动, 但通常会上涨, 截至 6 月到期时收盘略低于 85。这使得 Jun 期权合约到期时毫无价值, 而且仍然 允许交易者从向上移动中获利, 直到 7 月到期。
配对交易策略的底线
市场充满起起落落, 可以踢出毫无准备的弱者。幸运的是, 使用像配对交易这样的市场中性策略, 投资者和交易者可以在所有市场条件下找到利润。 Pairs 的吸引人的部分 贸易策略在于其简单性。